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掌乾财经:A股“凉凉”背后是坚守还是逃离

2019-03-26 14:57
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  短短几个月时间,上证指数从今年1月底3587的阶段高点跌去了大约23%。

  2018年盛夏,烈日当空,A股投资者却感受到了阵阵凉意。黎明前的黑暗还是步入地狱前的黯淡?该坚守还是逃离亦或是进场?

  wind数据显示,自3月22日美国发动贸易战以来,近三个月陆股通累计净流入资金接近1200亿元,今年以来净流入已高达1600多亿。而2017年上半年约为900亿元。

  八成仓位成标配:比如擅长择时的星石投资认为目前A股主要指数的估值,已经接近2016年2638点的位置,2008年1700点左右的位置,甚至低于2005年998点的估值水平。

  如果说一些机构只是单纯喊口号,那么它就是实际的行动者。6月29日行情低迷之际,两只系列产品打开申购,一时间就引来数千人申购。

  除东方红之外,近期银华、华泰柏瑞等多家基金公司也相继发布公告重新放开旗下产品申购,部分先前限制大额申购的基金也纷纷放开限制或调高大额申购上限。

  有人恐慌,有人欣喜;有人逃离,有人进场。A股投资者上演了情绪的两重天,正如巴菲特的那句名言——别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。

  当机构在行动,不禁有人要问:当前点位是底吗?买还是卖?回答这个问题,我们先来了解下面这两个事实。

  “决定一个人价值的是那些艰难时刻的选择”,这句刷屏的话让我想到了另外一句话——决定一个人收益的是入场时的思考。:

  对于每个人来说,天灾是相同的,但天灾引发的损失是不同的。那些事先有了妥善防范的人,受的损失相对而言小得多,而且恢复正常也快得多。

  所以,为什么巴菲特和彼得林奇投资大师常说喜欢下跌,因为暴跌可以让他们以很低的价格买入那些优秀公司的股票,低估本身已经树立了一道安全屏障。

  今天收盘的2786点是不是底,没有人可以准确预测。但可以确定的是,相比3500点、5000点、6000点,2786点至少是低位。

  前几天,国信策略研究员发研报高喊:2018年6月底的A股遍地是黄金!随后,他们又发布研报《2800点买股票有多少胜率和回报?》:超12万条大样本历史数据显示,在当前A股估值水平下,如果业绩增速能超10%,持股一年取得正收益的概率在75%左右,期望收益率在25%左右。相比其他大类资产,A股权益资产具有极佳的性价比。在他们看来,无论从PE、PB来看,还是从国际比较或者历史比较来看,当前A场的整体估值均已到达底部位置。

  而假设这种报告是发布在A股5000点时,告诉你说5000点买入持有一年赚钱的概率是75%。那么在牛市狂热气氛下,多数投资者反而会愿意相信这个结果,即使这个结果听起来有点不符合常识。

  假设另一份报告的结果更符合规律、贴近事实,说5000点买入赚钱的概率只有25%,尽管概率很小,很多人也愿意进场搏一搏,而且在内心上会认为前述报告的结果更准确。

  跟着感觉走,*的弊端是:大涨1000点后,股票已经被高估,人们反而会感觉还会涨得更高,因而会在高位买入,结果却遭遇调整被严重套牢;在大跌1000点后,股票普遍被低估,人们反而感觉还会跌得更低,结果后来反弹而错失低价买入良机。

  在某些时刻,贪婪和恐惧主导了市场。这个时候,也许正是价值投资者出手的良机,比如逆市入场的外资机构。

  贸易战、汇率危机、金融去杠杆,这也许不是一个*的时刻。如果你愿意拓展自己的视野,以一个更长期的视角来看,这决不是一个坏的时刻,甚至可能是个好的时刻。因为从基本面上看,一方面经济系统性风险在降低,另一方面当前市场估值水平已经回到2016年熔断之后2638点的位置。

  你无法计算一只股票明天上涨的概率,但是如果让你计算一只股票三年后是否上涨的概率,这个问题就变得更简单了。因为,短期来看,影响股价的因素太多,无法计算。但长期来看,影响股价的因素就少很多了,基本面成为*重要的因素。